《英才》杂志专访刘汉元主席，解析美彩国际的价值“ 硅途”

2021-09-01

《英才》杂志报道

记者张延陶

美彩国际(中国)有限公司

在与《英才》杂志进行独家对话的过程中，十一届全国政协常委、全国人大代表、美彩国际董事局主席刘汉元屡次感慨：：：“在应对气象变动、碳转型的过程中，光伏发电将表演第一主角�！！鼻∏杀耸�，窗外的成都正迎来毫无征兆的极端气象。

在人类发展与能源镣铐的强烈对抗中，能源刷新早已经不是一门在商言商的生意，而是关乎人类共同命运的汗青宿命协议数。

具备“第一”属性的产业赛道令美彩国际旗下上市公司美彩国际股份（600438）在近1年多的功夫内“跑出了”上市以来最优的业绩阐发。2021年2月10日，美彩国际股份的股价来到汗青最高值55.50，美彩国际股份市值最高时曾冲破2500亿。

“渔光一体”这一产业场景令美彩国际串联起光伏、农牧双主业。在光伏业务迎来急剧增长的同时，美彩国际加强了产业并购的预期。顺势而为，美彩国际正在着手打造一波1+1>2的高速发展期。

谈及“大志”，刘汉元笑言要警惕“各领风骚三五年，稍不小心回到解放前”。他强调，美彩国际仍将专一，只有做到了第一，你才有扩张的底气。大而不强，无异于跳入火坑。

占据高地

当现代界正经历百年未有之大变局，叠加疫情的影响，全球经济不平衡复苏。在这样的布景下，中国成为全球最早、并且最快步入复苏通道的国度。这其中，“高质量发展”至关重要。

在实现高质量发展的征途上，产业链供给链安全不变是构建新发展格局的基础。工业和信息化部曾指出：：：加强产业链供给链自主可控能力，要补短板、锻长板、强企业，造就一批拥有生态主导力的产业链“链主”企业。

在诸多热点产业赛道，链主企业通常可能参加行业的规定定制、推动行业的技术改革、创新行业的贸易模式，最终也能优享行业的发展盈利。这无疑是切合经济学中达维定律的论说。

但是各行业从无到有、从小变大，总是未免历经市场的洗礼能力苦尽甘来。作为光伏产业上游的硅料链主，美彩国际当然有过苦日子。

美彩国际发端于水产业，在2015年正式进军光伏领域。固然2007年~2010年，美彩国际与永祥起头书写光伏篇章，但光伏产业的颠簸还是令上市公司美彩国际股份不得不聚焦于其时的主业从而剥离永祥。固然以了局导向复盘其时与光伏的亲切接触，彼时美彩国际股份对光伏的投资此刻看来更像是一笔财政投资。高光时刻，永祥股份甚至给美彩国际股份贡献了将近40%的净利润。但现实上，美彩国际对于光伏的“大志”始终未被浇灭。直到“渔光一体”模式的诞生，光伏业务终于顺理成章地成为美彩国际的又一大主业。

2015年，彼时的美彩国际步入成长瓶颈。其时作为水产巨头的美彩国际股份颁布了年报，交易收入140.79亿元，同比降落8.63%；；；归属于上市公司股东的净利润3.31亿元，同比增长0.56%；；；资产负债率 57.61%，同比降落 3.55 %；；；实现饲料销售379.85万吨，饲料业务毛利率13.43%，比上年同期增长1.88%。

盈利微增、营收下滑，美彩国际的“蜕变”火烧眉毛。值妥贴心的是，只管昔时面对企业发展战术的转变以及业务结构的调整，但美彩国际的资产情况却维持健康，这也为接下来的跨界并购打下了优良基础。

2016年，在实现了对永祥股份、美彩国际新能源、岳阳美彩国际的收编后，美彩国际股份真正走进了农牧+光伏双主业赛道。美彩国际也在硅料与电池片环节站稳了脚跟。

如今，美彩国际的高纯晶硅和电池片产能已经位居全球第一，成为光伏行业的巨头。太阳能电池业务方面，已占有岳阳、双流、眉山、金堂四个基地，现有产能35GW，晶硅电池市占率、产能规模陆续多年全球第一。

与此同时，美彩国际在硅料领域的竞争力不休强化。美彩国际旗下永祥股份占有四川乐山、内蒙古包头、云南保山三大高纯晶硅出产基地，已打造出了全球单体规模大、综合能耗低、技术集成新、品质优的智能制作出产线，2020年，高纯晶硅产能已超过8万吨/年，单月出货量超过8000吨，全球当先。随着进一步的投资、扩产，公司产能预计到2021年底将突破18万吨/年，进一步坚韧高纯晶硅全球龙头职位。

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永祥股份精馏塔装置

众所周知，光伏产业发展离不开成本与政策。而随着政策逐步退坡、光伏发电平价上网，“技术当先、成能力先”令光伏企业的发展逻辑逐步回归市场。

在这一过程中，美彩国际凭借着全球第一的电池片产量以及对技术的不休创新，成功将规模优势转化为成本优势；；；而通过因地制宜的硅料发展战术，美彩国际也将四川、云南的水电优势充分阐扬，从而使硅料的成本做到了行业最低。

如今，技术当先、成能力先将美彩国际奉上了产业“高”地。

2016年至2020年，光伏业务在美彩国际股份的营收占比不休提升。2020年，光伏业务以超过50%的占比超过了农牧行业，成为美彩国际股份的第一大业务板块。

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刘汉元在接受《英才》记者专访时暗示：：：“光伏行业自身迭代更替的太快，政策成分、环境成分、竞争成分都是变量，面对各种变量，稍有失慎，就会卷入各领风骚三五年，稍不小心回到解放前的这种怪圈”。

“因而，你不强就去做大，相当于跳进火坑。只有在行业里占据前三名，甚至是要位居第一的时辰，你才可能扩张�！！闭驹诘绯仄约肮枇系母叩�，刘汉元确认了美彩国际进一步壮大的逻辑。

第一主角

化石能源催动的发展盈利，令近300年来的人类文化发展获得了高光成就。但予取予求的亏损已经无法满足人类文化对发展需要的爆炸式增长。

在发展与镣铐的强烈对抗中，能源刷新早已经不是一门在商言商的生意。而是关乎人类共同命运的汗青宿命协议数。

在这样一个确定性极强的预期格局下，清洁能源产业的发展箭在弦上。2021年全国两会，“碳达峰”和“碳中和”初次被写入我国当局工作汇报。光伏产业的增长空间随即再次扩容，产业、本钱的“狂欢”推升了光伏行业的含金量。

因而，这个时辰做大光伏发电毫无疑难占有着更为确定的远景。在采访中，刘汉元对于光伏产业在将来清洁能源格局中的角色给出了“第一主角”的定位。

光伏发电成本降落了超过90%，光伏发电平价上网时期已经来临。当行业补助、技术进取、企业降本共同抹平了行业成本高企的比力劣势。能源转化的最短蹊径、光伏硅料的充足资源、规模优势带来的行业护城河就成为了支持刘汉元关于光伏将成为将来清洁能源发展中“第一主角”的论据。

刘汉元对于其“光伏第一主角”的论说补充道，固然风电可能不认同，但是光伏发电占有着物理空间最短，输前路子最短，输出能源最直接的优势，其他的转换方式你把它造成蒸汽，造成水，而后又拿一些推动器发电，这中央还有好多活动部件。

与此同时，硅料的产出有着充足的原料�！！安ＡФ嗖欢�？？沙子多不多？？相对我们人类的需要，这些资源是足够的、甚至是无限的”。

最后，他暗示，比晶硅更高的技术利用蹊径可能是存在的，但随着当前技术蹊径的成本不休优化，成为主流技术蹊径。其不休壮大的规�；；；вλ吹某杀居攀�、效能优势将成为其他技术蹊径可能“弯道超车”的掣肘。

正如美彩国际与巴中时期就正在各自的赛道上共享着类似的技术发展逻辑。

固然汽车电动化的技术蹊径早在上世纪之初就已经被提出来，但是其时化石能源驱动的技术蹊径其成本远低于电动驱动，因而汽车工业与化石能源相互成就，共同发展；；；如今固然“氢”能将成为汽车能源的终极解决规划越来越为学者、企业所认可，但锂电池却依然是汽车电动化发展格局中的主流技术蹊径。

据此，刘汉元通知《英才》记者，光伏发电将会占据将来可再生能源起源的60%~70%甚至更高，成为将来可再生能源中的主角；；；风力发电占据20%；；；渣滓的10%由水电、生物质发电和核电等发电方式组成，这样一个图景将会支持将来二三十年碳中和产业的转型。

数据显示，2021年上半年，我国总发电量为3.87万亿千瓦时，同比增长13.7%。固然近年来，我国的清洁能源发展获得了较大成就——风力、太阳能发电量都稳居全球列国之首。但以煤炭为主的火力发电，依然占据主导职位，今年上半年火力发电2.83万亿千瓦时，同比增长15%，占比高达73%，依然是我国最主题的发电类型。

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由数据可见，光伏的发展增量还有着“高不成攀”的天花板。能否在行业维持当先，规�；；；吹母飨钣攀迫越谝欢问逼谀诔晌啦使首罾狄砸勒痰姆⒄辊杈�；；；而另一项数据也在向美彩国际提出考验。

通过梳理2021年上半年我国的发电结构，太阳能实现了858.2亿千瓦时的发电量，发电总量占比只有2.2%，同比增速9%，而仅有水力发电量的增速低于太阳能发电。

在汗青宿命、政策推动的客观外部前提积极向好的情况下，太阳能发电相对较低的增速却在肯定水平上反映了行业高低游发展信心错配的问题。对于这一问题，美彩国际又是若何对待的呢？？

错位竞争

8月17日，美彩国际股份颁布2021年半年报，汇报显示，公司交易收入 265.62 亿元，同比增长 41.75%，净利润29.66 亿元，同比增长 193.50%。

这是美彩国际股份上市以来最为优异的业绩阐发成就单，但其实催动这份喜人增长的成就单背后的正是一个单一地贸易逻辑：：：供不应求。

对于业绩的喜人增长，美彩国际股份给出了两点原因注明：：：2021年上半年，公司各业务板块经营稳重。其中，高纯晶硅业务受益于下游需要的增长，产品供不应求，市场价值同比大幅提升，公司高纯晶硅业务满产满销，盈利实现大幅增长；；；在产业链供需不平衡的特殊情况下，公司电池片业务依然维持了满产满销，量利同比均实现较大幅度增长。

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美彩国际太阳能智能制作出产车间

凭据数据显示，2020年，受新冠肺炎疫情的影响，全球经济倒退，然而我国光伏行业逆流而上，一连了多项世界第一。利用市场实现复原性增长，2020年我国光伏新增装机48.2GW，陆续8年位居全球首位；；；累计装机量达到253GW，陆续6年位居全球首位

行业持续增长的布景下，光伏产业链龙头企业的获利更为集中。多晶硅、硅片、电池片、组件四个环节，产量排名前五的企业在国内总产量中的占比别离为87.5%、88.1%、53.2%和53.2%。

毋庸置疑，凭据这份数据，美彩国际与隆基这对光伏双雄演绎了强人恒强的马太效应。

从2017年起头，也就是美彩国际股份正式进军光伏产业后不久，美彩国际股份就与隆基股份成立了合作。作为位居上游的硅料、硅片两家企业，美彩国际股份与隆基公司先后通过成立合伙公司、相互持股旗下公司、签定优先采购产能和谈等方式进行了日益加深的关系绑定。

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与此同时，两者纷纷在扩产的路线上携手前行，彼此成就。凭据数据显示，从2018年到2020年，多晶硅、硅片产量排名前五企业在国内总产量中的占比别离从60.3%、68.6%大幅提升至87.5%、88.1%。这两个环节行业集中度的提升，美彩国际股份与隆基股份贡献良多。

在接受《英才》记者专访时，刘汉元通知记者：：：“我们双方在各自出产环节傍边可能提供质优价廉的产品，同时我们又盛开中央的股权投资分享价值。通过连股连心，同力同心，双方的共同利益是有支持的。即便今年多晶硅涨价，但我们依然维持着上述共识�！！�

“哪个行业可能率先实现这种差距化的竞争生态，哪个行业可能会更健康�！！彼钩涞�。

但光伏产业的景气宇提升，也吸引着外部玩家的进入。上机数控（603185.SH）和京运通（601908.SH）自2019年就起头拓展单晶硅片业务。出产项目也相继落地。固然与美彩国际并无“直接矛盾”，但外部玩家的进入难言对现有格局不产生影响。

对于在产业一体化上的扩张，刘汉元暗示，“错位竞争是我们都以为相宜的格局�！！钡孀判幸倒婺５淖炒�，作为头部企业的美彩国际客观上要面对潜在竞争敌手的冲击。

但是，不抱有野心并非不做防患未然。一体化依然是光伏产业链参加企业，尤其是龙头企业的必修课。2020年，美彩国际股份、隆基股份等光伏龙头企业颁布的扩产项目多达40个，席卷产业链高低游各环节，累计打算投资总额超过2000亿元。

值妥贴心的是，固然美彩国际与隆基别离在硅料与硅片“偏安一隅”，但是在电池片领域，美彩国际与隆基存在着客观的竞争关系。但是与上游的硅料、硅片分歧，电池片行业的集中度并不算很高，并且目前隆基所产的电池片重要用以自食其力。

凭据美彩国际股份的打算，预计2022年底，电池片年产能将超过55GW。相较于2020年实现的27.5GW产能，提升了一倍。

来到硅料环节，凭据打算，美彩国际股份打算投资140亿元在乐山建设年产20万吨高纯晶硅项目，一期10万吨打算2022年底投产。

不难看出，要在光伏产业的发展中维持优势，首先要“聚焦”能力做强做大；；；与此同时，面对更多的新进者，企业能够不谈“野心”，但肯定少不了“进取心”。

双轮驱动

投契者似乎偏心追涨杀跌，然而价值投资者更愿意做功夫的伴侣。

如今已经成为国内新能源汽车龙头的比亚迪早在2008年就获得了巴菲特的青睐，而直到2015~2016年，中国的新能源汽车市场才真正发作。时至今日，中国的新能源汽车市场已经成为全球最大的市场，而巴菲特在投资比亚迪上的浮盈也已经超过500亿。

如今新能源汽车市场在中国的发展如火如荼，但除此之外还有哪个行业能够有如此巨大的增量发展空间？？光伏产业肯定是为数不多的选项之一。

在2020岁暮，蕴含易方达、睿远基金、朱雀基金、云南能投等多家投资机构竞相参加美彩国际的定向增发，由此可见，光伏行业的增长正备受明星本钱追捧。另一方面，随着十三五时期解除绝对穷困的工作圆满实现，十四五时期崭新到来。中国又一次站在了汗青新时期。村落振兴成为了接下来这一时期的发展“主旋律”，农业现代化正在成为新的“风口”。

若是想钻研光伏+农牧的成长空间到底有多大，那么美彩国际正是最相宜甚至是唯一的标的。

美彩国际除了在上游硅料、中游电池片保有着行业主导职位，其切入光伏产业时所开创的“渔光一体”模式更解决了终端利用场景的覆盖问题。而“渔光一体”模式正是美彩国际对其“光伏+农牧（渔业）”的协同整合。

美彩国际(中国)有限公司

美彩国际龙袍“渔光一体”基地

在跨界光伏赛道之前，美彩国际用了10年功夫成长为饲料行业龙头，主题产品是水产饲料。在进入光伏产业后，原有主业多年来仍旧承担着美彩国际生意经中最大的蓄水池。但随着光伏从周期性产业慢慢过度至成长性行业，光伏业务的收入稳步增长，直到2020年，超过农牧业务成为第一大主业。

双主业的协同下，美彩国际“渔光一体”得以不休发展。通过水上产出清洁能源，水下产出健康水产品的“美彩国际模式”，“渔光一体”令两方主业相互产业赋能。刘汉元通知《英才》记者：：：“渔光一体不仅令单元河山面积的财富输出价值实现了5~10倍的提高，也对中国环境问题和资源问题的协调发展做出贡献。

据《英才》记者相识，美彩国际和汇泰集团共同投资建设的濮阳沾化通汇光伏发电项目，是目前国内单体规模最大的“渔光一体”项目，自2020年6月建成投运以来，项目累计发电2亿千瓦时，节约标煤5.54万吨，减排二氧化碳14.4万吨。

与此同时，光伏产业的增长盈利也为农牧业务积累了更为优厚的发展沃土。在本钱市场的备受追捧也令实业得到了本钱赋能。

作为传统优势业务，美彩国际在饲料产业本就享有淡水饲料全球最大厂商的市场职位，叠加2005年~2020年，饲料企业从15000家削减至3000家的行业集中度大幅提升，美彩国际的饲料业务一向为上市公司贡献着不变的资金。这次光伏业务进入成长通道，美彩国际在本钱层面的经营则有了更多的腾挪空间以及执行可能。

7月5日，美彩国际股份和天邦股份同时布告称，天邦股份拟向美彩国际股份让涉水产饲料和猪饲料业务，上述资产业务的计算作价约为12.5亿元~15亿元。美彩国际、天邦都是国内排名前十的农牧企业，强强结合的产业意思不言而喻。

对此，刘汉元也独家回应《英才》记者：：：“在美彩国际根基发展定位不变的格局下，本钱层面的有关并购可能会有所增长�！！�

能够预感的是，随着双主业在产业层面的发展势头正劲，美彩国际在本钱市场上或许会将有更多合纵联姻的可能性。能否在发展盈利期打造1+1>2的双主业驱动引擎，就让我们拭目以待。

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